Calculadora Magic Formula

O Que É a Magic Formula?

Desenvolvida por Joel Greenblatt, gestor de fundos e professor da Columbia Business School, a Magic Formula é uma estratégia quantitativa que combina dois princípios do value investing:

• Qualidade empresarial: Medida pelo Retorno sobre o Capital (ROIC).
• Barganha no preço: Avaliada pelo Earnings Yield (EY)

A fórmula surgiu em 2005 no livro "A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt", com uma proposta ousada: oferecer simplicidade a investidores comuns, replicando a lógica de gigantes como Warren Buffett.

Os Pilares da Estratégia

Return on Capital (ROIC)

Fórmula:

ROIC = EBIT / (Ativo Fixo + Capital de Giro)

O que mede: Eficiência na geração de lucros com o capital investido. Exemplo:

• Empresa A: Investe R$ 100, gera R$ 20 de lucro → ROIC = 20%.
• Empresa B: Investe R$ 100, gera R$ 15 → ROIC = 15%

Earnings Yield (EY)

Fórmula:

EY = EBIT / Enterprise Value (EV)

Onde EV = Valor de Mercado + Dívida - Caixa.

Por que usar EV?: Evita distorções causadas por níveis de endividamento diferentes entre setores.

Passo a Passo para Construir Sua Carteira

Critérios de Exclusão:

• Descartar small caps (capitalização < US$ 50 milhões).
• Excluir instituições financeiras e empresas de utilidade pública (utilities).
• Eliminar ADRs (empresas estrangeiras)

Rankeamento Duplo:

• Classificar ações pelo ROIC (maior = melhor posição).
• Classificar pelo EY (maior = melhor posição).
• Somar as posições: Ação com menor soma é a mais atraente.

  Empresa	ROIC (Rank)	EY (Rank)	Soma
  Empresa X	1	5	6
  Empresa Y	10	3	13

Montagem da Carteira:

• Selecionar 20–30 ações com as menores somas.
• Distribuir capital igualmente entre elas.
• Rebalancear anualmente

Desempenho no Mercado Brasileiro (Dados Reais)

Estudos comprovam a eficácia da estratégia entre 2006–2020:

• Carteira Magic Formula: CAGR médio de 15% ao ano.
• Ibovespa: CAGR de 7,8% ao ano.
• Risco ajustado: Todas as carteiras tiveram índice Sharpe positivo (mínimo: 0,12), superando o Ibovespa (-0,07)

Tabela: Comparação de Desempenho (2006–2020)

Vantagens: Por Que Funciona?

• Objetividade: Elimina viés emocional — só números importam
• Simplicidade: Acessível a iniciantes (Greenblatt criou o método para seus filhos)
• Flexibilidade: Permite customizações (ex.: adicionar filtro de liquidez).
• Robustez: Funciona em múltiplos mercados (EUA, Brasil, Europa)

Limitações e Riscos

• Exageros no desempenho: Greenblatt prometia 30% ao ano, mas backtests mostram 15–20% (ainda assim excelentes).
• Volatilidade de curto prazo: Carteiras podem underperformar por 1–2 anos.
• Exclusões problemáticas: Bancos e utilities podem ser oportunidades perdidas (ex.: Itaú nos anos 2010).
• Sensibilidade macroeconômica: Performance cai em crises de crédito (ex.: 2008, 2020).

Otimizações para o Mercado Brasileiro

1. Integração com a Teoria de Markowitz

Estudo da UFRGS (2022) propõe substituir a ponderação igualitária por:

• Portfólio de Mínima Variância: Reduz volatilidade em 18%.
• Portfólio de Máximo Sharpe: Aumenta retorno/risco em 37%.

2. Adaptação de Critérios

• Incluir small caps com liquidez > R$ 5 milhões/dia.
• Adicionar filtro de Dívida Líquida/EBITDA < 3x.
• Usar EY ajustado por inflação em períodos de alta (ex.: pós-pandemia).

Exemplo Prático: 5 Ações "Mágicas" em 2025

Baseado em dados recentes:

• Weg (WEGE3): ROIC 30%, EY 8%.
• Rumo (RAIL3): ROIC 22%, EY 7%.
• Engie (EGIE3): ROIC 18%, EY 6%.
• Marcopolo (POMO4): ROIC 15%, EY 9%.
• Localiza (RENT3): ROIC 20%, EY 5%

Conclusão: Quando e Como Usar

A Magic Formula é eficaz, mas não infalível. Recomenda-se:

• Perfil de investidor: Paciente (prazos > 5 anos).
• Contexto ideal: Mercados em correção (ações descontadas).
• Boas práticas:
  • Combinar com análise qualitativa (ex.: governança).
  • Usar otimizações com Markowitz.
  • Evitar rebalanceamentos frequentes (> 1x/ano).

"É melhor comprar uma empresa maravilhosa por um preço justo que uma empresa justa por um preço maravilhoso" — Warren Buffett